1. Понятие об инвестициях, их экономическая сущность и формыавыавыавыавыЧеловек и информация

Инвестиции — относительно новый термин для российской экономики. В период централизованного планового хозяйства использовалось понятие «валовые капитальные вложения» — все затраты, связанные с воспроизводством основных фондов, включая затраты на их капитальный ремонт.

С переходом к рыночным формам хозяйствования в России стали употреблять более широкое понятие – инвестиции.

Инвестиции - это валовые капитальные вложения с добавлением к ним среднегодовых затрат оборотного капитала хозяйствующего субъекта, вложения в ценные бумаги, вложения, связанные с титулом собственника, которые обеспечивают при этом получение дохода.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25 февраля 1999 года дается следующее определение инвестициям.

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательства и (или) достижения иного полезного эффекта.

Понятие «инвестирование» также имеет разные определения. Иногда понятие «инвестирование» заменяется понятием «инвестиционная деятельность». Практически эти понятия являются синонимами.

Инвестирование - вложение капитала в какое-либо предприятие, дело.

Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность представляет совокупность практических действий физических и юридических лиц по реализации инвестиций.

Объектами инвестиционной деятельности могут выступать вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства во всех отраслях народного хозяйства, ценные бумаги (облигации, акции и т.д.), научно-техническая продукция, имущественные права, права на интеллектуальную собственность.

Инвестиционные процессы – очень важный элемент общественного воспроизводства. Это не только замена выбывающих в процессе естественного износа средств труда, но и увеличение мощностей производства, в том числе на более высоком качественном уровне, обеспечение нормальной жизни населения.

 

В состав инвестиций включаются:

· денежные средства и их эквиваленты (целевые вклады, оборотные средства, паи и доли в уставных капиталах организаций, ценные бумаги, кредиты, займы и т.п.);

· остаточная стоимость имущества (зданий, сооружений, машин, оборудования, приборов, инструмента и т.п.);

· стоимость права использования земли;

· имущественные права, которые могут быть оценены денежным эквивалентом (лицензии, патенты, товарные знаки, сертификаты, свидетельства на модели средств труда и т.п.).

В законе РСФСР от 26.06.91 г. «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» введено разделение инвестиций на:

1) капиталообразующие (реальные) инвестиции, обеспечивающие создание и воспроизводство основных средств, которые в практике обычно называются прямыми инвестициями;

2) портфельные инвестиции, т.е. средства, помещаемые в финансовые активы.

Капиталообразующие инвестиции включают следующие элементы:

· инвестиции в основной капитал;

· затраты на капитальный ремонт;

· инвестиции на приобретение земельных участков и объектов природопользования;

· инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и т. д.);

· инвестиции в пополнение запасов материальных оборотных средств.

Основное место в структуре капиталообразующих инвестиций занимают инвестиции в основной капитал, в объем которых включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство.

 

Инвестиции выполняют ряд важнейших функций.

На макроуровне важнейшими функциями инвестиций являются:

· осуществление политики расширенного воспроизводства;

· ускорение научно-технического прогресса, улучшение качества и обеспечение конкурентоспособности отечественной продукции;

· структурная перестройка общественного производства и сбалансированное развитие всех отраслей экономики;

· создание необходимой сырьевой базы промышленности, гражданского строительства, развитие здравоохранения, культуры, высшей и средней школы, а также решения других социальных проблем;

· смягчение или решение проблемы безработицы;

· охрана природной среды;

· обеспечение обороноспособности государства и другие.

На микроуровне функции инвестиций следующие:

· расширение и развитие производства;

· повышение технического уровня производства;

· повышение качества и обеспечение конкурентоспособности продукции конкретного предприятия;

· осуществление природоохранных мероприятий;

· приобретение ценных бумаг и вложения средств в активы других предприятий.

Инвестиции необходимы для обеспечения нормального функционирования предприятия в будущем, стабильного финансового состояния и максимизации прибыли.

Инвестиционная деятельность осуществляется в определенной сфере.

В эту сферу включаются:

1) инновационная область деятельности, в которой реализуется научно-техническая продукция и интеллектуальный потенциал;

2) сфера капитального строительства, в которой осуществляется вложение инвестиций в основные и оборотные фонды;

3) сфера обращения финансового капитала;

4) сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционной деятельности.

 

 

Принято различать следующие типы инвестиций (Рис. 1):

· реальные инвестиции (материальные инвестиции) - инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;

· финансовые (портфельные) инвестиции (приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг);

· нематериальные инвестиции (лицензии, патенты, ноу-хау, программные продукты и др.)

Инвестиции в воспроизводство основных фондов осуществляется в форме капитальных вложений. В состав капитальных вложений включаются затраты на строительно-монтажные работы, приобретение оборудования, инструментов, инвентаря, прочие капитальные работы и затраты.

Реальными инвестициями являются затраты, направленные на приобретение уже созданного движимого и недвижимого имущества, т.е. относящегося к физическим активам.

Все портфельные инвестиции по признаку влияния и контроля на фирму, акции которой приобретены инвестором, классифицируются на:

1) оказывающие существенное влияние - приобретение более 20%, но менее 50% акций, имеющих права голоса;

2) обеспечивающие контроль - владение инвестором более 50% акций с правом голоса;

3) не позволяющие установить контроль и не оказывающие существенного влияния - владение менее 20% акций с правом голоса;

4) не позволяющие установить контроль, но оказывающие существенное влияние - владение более 20%, но менее 50% акций с правом голоса;

5) обеспечивающие контроль - владение более 20%, но менее 50% акций материнской компании и 100% акций дочерней компании.

К инвестициям в нематериальные активы относятся также права пользования землей, недрами, другими природными ресурсами, а также имущественные права.

Наиболее комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н. А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам: по объектам вложения, характеру участия в инвестировании, периоду инвестирования; формам собственности инвестиционных ресурсов, региональному признаку.

Признаками инвестиций являются:

 • Осуществление вложений инвесторами, которые имеют собственные цели;

• Способность инвестиций приносить доход;

• Целенаправленный характер вложения капитала в объекты и инструменты инвестирования;

• Определенный срок вложения средств;

• Использование разных инвестиционных ресурсов, характеризующихся в процессе осуществления спросом, предложением и ценой.

 

2. Правовое регулирование инвестиционной деятельности предприятий, осуществляемой в форме капитальных вложений

В рыночном (товарном) хозяйстве объем намечаемых в экономику инвестиций зависит от уровня доходности капитальных и финансовых активов. Норма дохода, а через нее цена (курс) этих активов определяются спросом и предложением на инвестиционные товары.

Государство посредством финансовой и денежно-кредитной политики может влиять на изменение соотношений между инвестиционным спросом и предложением, а следовательно, на величину нормы дохода, получаемого от различных капитальных и финансовых активов.

Государство определяет стратегию поведения инвесторов на рынке инвестиционных товаров, а также структуру инвестиций. Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, дефицита бюджетной системы, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов) применяются те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров.

При этом любая концепция базируется на целевых установках двух уровней: конечных целях (рост национального дохода, увеличение занятости населения, снижение темпов инфляции до 3-5 % в год); промежуточных целях (соотношение между спросом и предложением на капитал, процентные ставки на кредитные ресурсы, динамика денежной массы и др.).

Конечные (стратегические) цели определяют степень воздействия данной формы финансовой и денежно-кредитной политики на производство.

Промежуточные цели служат в качестве ориентиров регулирования пропорций между спросом и предложением на ресурсы в финансовой и денежно-кредитной сферах.

Принципы регулирования инвестиционной сферы в России определяются федеральными законами «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 г. № 39-ФЗ и «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9,07.1999 г. № 160-ФЗ.

Законодательные основы политики инвестирования регулируют инвестиционную деятельность в различных формах (табл. 1).

 

Таблица 1 – Формы государственного регулирования инвестиционной деятельности предприятий

№ п/п	Наименование форм регулирования
	Создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности
1.1	Налоговая политика (налоговые льготы)
1.2	Амортизационная политика (применение методов ускоренной амортизации)
1.3	Расширение использования средств населения и других внебюджетных источников
1.4	Развитие возможностей использования залога при кредитовании инвесторов
1.5	Развитие финансового лизинга движимого и недвижимого имущества
1.6	Создание возможностей субъектам инвестиционной деятельности для формирования собственных денежных фондов развития
	Прямое участие государств в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений
2.1	Разработка, утверждение и финансирование инвестиционных проектов, осуществляемых за счет средств федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, а также реализуемых РФ совместно с иностранными инвесторами
2.2	Предоставление на конкурсной основе государственных гарантий по проектам, реализуемых за счет средств федерального бюджета и бюджета субъектов РФ
2.3	Размещение на конкурсной основе средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ для финансирования проектов
2.4	Выпуск облигационных займов для финансирования конкретных инвестиционных проектов
2.5	Предоставление концессий отечественным и иностранным инвесторам по итогам торгов (конкурсов и аукционов) и др.
	Иные формы регулирования инвестиционной деятельности
3.1	Экспертиза инвестиционных проектов
3.2	Защита законных прав и интересов субъектов инвестиционной деятельности и т.д.

 

Содержание каждого блока раскрыто в приложении №1.

3. Факторы, влияющие на инвестиционный процесс

Модель инвестиционного поведения предприятия характеризует лишь мотивационный механизм осуществления инвестиций отдельными субъектами хозяйствования. Эта мотивация существенно усиливается или сдерживается проявлением макроэкономических факторов, влияющих на инвестиционный процесс. Важнейшими из этих факторов являются:

 

1. Интенсивность процессов формирования сбережений в экономике страны. Инвестиции предприятия осуществляются как за счет собственных сбережений (собственного капитала, накапливаемого как инвестиционный ресурс), так и за счет сбережений других хозяйствующих субъектов. Привлечение предприятием заемного капитала для осуществления инвестиций во многом зависит от сформированного инвестиционного ресурсного потенциала в экономике страны в целом, который связан с распределением полученного в определенном периоде чистого дохода общества на потребление и накопление.

2. Ставка процента и ее динамика. Ставка процента (наряду с нормой чистой инвестиционной прибыли) является важнейшим критериальным мотивом осуществления инвестиций предприятия. Она выступает ценой, которую предприятия должны платить, чтобы занять на финансовом рынке денежные инвестиционные ресурсы, необходимые для приобретения капитальных активов и других инвестиционных товаров. Только если ожидаемый уровень инвестиционной прибыли будет превышать ставку процента, инвестиции будут эффективными с экономических позиций.

Если ожидаемый уровень чистой прибыли по различным инвестиционным проектам (инструментам) варьирует в широком диапазоне в зависимости от периода инвестирования, уровня риска и ликвидности и зависит от инвестиционного выбора самого предприятия, то ставка процента формируется на макроуровне, т.е. является для предприятия объективно заданной величиной. При неизмененной норме чистой инвестиционной прибыли инвестиционная активность предприятия будет зависеть от ставки процента на финансовом рынке, которая оказывает существенное влияние на объем спроса, предъявляемого на инвестиции со стороны хозяйствующих субъектов. С ростом ставки процента объем инвестиционного спроса со стороны хозяйствующих субъектов снижается и наоборот.

 

3. Технологический прогресс. Под этим термином понимается разработка новой и совершенствование имеющейся продукции, создание новой техники и новых производственных процессов. В системе макроэкономических факторов, определяющих инвестиционную активность предприятий, технологический прогресс играет весьма активную роль.

Механизм воздействия технологического прогресса на инвестиционную активность предприятия определяется формированием более высокого уровня чистой инвестиционной прибыли в процессе реализации инновационных проектов.

Особенностью проявления этого фактора является то, что он вызывает рост инвестиционной активности субъектов хозяйствования независимо от увеличения объема национального дохода, т.е. по отношению к последнему является автономным. Даже в условиях снижения объема национального дохода, технологический прогресс генерирует дополнительный инвестиционный спрос субъектов хозяйствования. При этом, чем выше уровень конкуренции на рынке, тем интенсивней формируется инвестиционный спрос под воздействием этого фактора.

 

4. Темпы инфляции. Инфляционные процессы в экономике отрицательно сказываются на динамике объема инвестиций в целом, в том числе на инвестиционной активности отдельных субъектов хозяйствования. Это негативное воздействие имеет ряд аспектов.

 

5. Цикличность экономической динамики. Экономические циклы, характеризующиеся периодическим ростом и снижением деловой активности в стране, отражаются на объемах и результатах практически всех видов экономической деятельности, в том числе и на инвестиционном процессе. Инвестирование в условиях цикличности общеэкономической динамики само становится цикличным процессом, чутко реагирующим на процессы экспансии или сжатия экономики соответстующим изменением инвестиционной активности субъектов хозяйствования. Более того, показатель динамики инвестиций является одним из важнейших индикаторов той или иной стадии экономического цикла.

Вопросы для самоконтроля:

1. Что понимают под термином «Инвестиции»?
2. Чем понятие «инвестиции» отличается от понятия «инвестирование»?
3. Что выступает объектом инвестиционной деятельности?
4. Что входит в состав инвестиций?
5. Какие элементы включают капиталообразующие инвестиции?
6. Назовите функции инвестиций на макроуровне.
7. Назовите функции инвестиций на микроуровне.
8. Назовите классификацию инвестиций по типам.
9. Назовите заслуги Н.А.Бланка в классификации инвестиций.
10.  Перечислите формы государственного регулирования инвестиционной деятельности предприятий.
11.  Какие факторы влияют на инвестиционный процесс?